市场屏息凝神， “冠军基”的悬念留到了最后一刻！

12月27日盘后，华夏北交所创新中小企业精选两年定开以超过8%的幅度，遥遥领先于第二名的东方区域发展，在还剩两个交易日的时候，似乎定局已成。但12月28日盘后，东方区域发展出人意料地单日上涨9.79%，以两个点的优势再度登顶，攻守易形。

从单日近10个点的涨幅不难推测，东方区域发展的基金经理周思越延续了其大开大合的调仓风格，将几乎所有的持仓布局了光伏板块。

那么，接下来的焦点就在于，最后一个交易日的光伏板块与北交所行情将如何演绎？

东方区域发展再度登顶

12月28日，沪深指数迎来久违的大反攻。盘后，随着基金净值的集体披露，年度排名居前的主动权益基金型基金涨幅几乎均在1%—2%之间。然而，前一日排名第二的东方区域发展却出人意料地单日上涨9.79%，以两个点的优势反超华夏北交所创新中小企业精选两年定开。

值得一提的是，28日虽然行情强力反弹，但“独领风骚”的也只有光伏概念，其次是包括动力电池在内的新能源板块。而东方区域发展单日近10%的涨幅不仅登顶所有主动权益类产品，能够与之媲美的也仅有几只涨停的光伏ETF和光伏主题类产品，由此不难推测，基金经理周思越延续了其大开大合的调仓风格，将几乎所有的持仓均布局了光伏板块。

回顾周思越年内的操作可谓节奏精准，上半年凭借重仓AI板块取得涨幅可观的业绩，且该基金在AI板块高位的及时收手调仓，以防守姿态转向了以食品为主的消费板块，保住了来之不易的累计收益，曾在长达数月的时间排名居首。该基金二季度末就开始向阴跌许久但逐渐触底的白酒板块转向，因此在下半年净值表现较为稳定。

截至三季度末，东方区域发展的前十大重仓均为白酒股，包括山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、贵州茅台等。但随着基金在四季度的收益走势与白酒盘面之间表现的不断分化，在最后几日行情的演绎中，该基金向光伏板块的调仓也得到了“实锤”。

在下半年的一次投资思路分享中，周思越曾表示：“有些行业尽管未来的空间巨大，但因为短期过快上涨，积累了一定的回调压力。我期望通过对趋势的研究和对时间空间的判断，力求通过行业轮动或仓位变化来追求净值的稳定。”

脱颖而出的总是主题投资

回溯过去几年的“冠军基”或是绩优的明星基金，不难发现，跑出较高超额收益的主要还是集中在风格极致的主题基金之中。纵观A股之前的表现，某一单一风格往往能持续一年，如2020年、2021年新能源板块表现一骑绝尘，这两年的主动权益冠军均来自新能源主题基金；2022年，能源、地产板块同样显著占优，当年的冠军也是重仓了相关赛道。而到了今年，上半年人工智能板块一枝独秀，随后经历了大幅调整，接替的煤炭、北交所概念等先后火热。

此前，有基金经理对记者表示，针对主题的押注，可以说是近年来公募基金追逐排名的决胜利器。在他看来，任何阿尔法都是服从于贝塔的，如果总的贝塔是非常好的，甚至可以忽略个股基本面的瑕疵。

“冠军基金的争夺历来大多集中在风格极致的主题中。但不像新能源几乎持续景气了2020年和2021年两年，今年风格轮动的速度非常极致。主动基金的业绩、排名会更依赖对主题的押注，同主题之间的排名还受到基金投资策略、规模与流动性、费用结构、品牌营销很多方面的影响。”

“最后一日”充满悬念

那么，接下来的悬念就在于，最后一个交易日的光伏板块与北交所行情将如何走？

广发基金解读28日光伏行情时认为，11月国内新增装机和出口数据均超预期，催化板块在12月强势反弹。从组件价格看，行业竞争正处于白热化阶段，市场对于板块预期的下修在前期也体现地相对充分，处于超跌板块的光伏在年末收获了资金流入。

“到资金层面的影响，截至28日午间收盘，北向合计成交762亿元，净买入超过113亿元，较香港本次假期休市前显著提升。自光伏板块12月21日反弹以来，北向资金对于光伏龙头公司呈现出加仓的状态。”

广发基金表示，就基本面而言，目前板块变化不大。结合往年经验，年末海外进入假期状态，加之每年一季度均是行业淡季，产业链价格或将迎来新一轮探底，随着二季度需求逐步放量，基本面届时或将触底向上。后续随着供给端逐步出清，光伏板块供大于求的格局或将得到改善。

某公募基金人士称，北交所的上涨红透了岁末行情，让不少主题产品斩获丰厚，进而闯入年度股基决赛圈，但最终“鹿死谁手”还不确定，但如果北证50指数继续走强，也不排除相关产品会摘得桂冠。

华夏基金顾鑫峰回顾道，这段时间，北交所很多股票都是快速上涨，成交量也是快速放大，涨幅非常多，原来很多股票是被严重低估的，但是涨到现在，估值得到了快速修复，现在的低估程度确实已经没有原来那么高了。“但是，我们同时可以看到，北交所的平均估值水平和科创板比现在依然有不小的折价。”

2023年来到最后一个交易日，行情将如何演绎？资本市场正拭目以待。

（文章来源：券商中国）