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美债也疯狂!近170亿资金涌入 基金被买超标

2024-08-10 10:00    来源:留学在线       阅读量:

近期,全球股市大幅震荡,唯有债市持续走牛,在全球资本市场中展现出“稳稳的幸福”。

当地时间8月5日,美债收益率再度下行,10年期美国国债收益率跌破4%大关,报收3.78%,盘中一度触及3.67%低点,30年期美债收益率也小幅下跌,报收4.08%,盘中一度跌至4%关口。在此之前,10年期、30年期美国国债收益率曾在今年一度达到4.69%的高点,已经下行了91个基点。

至此,美联储9月份降息预期已经逐步反应至债市,带动美元债基金全线走高。但也有机构人士提示,本轮降息交易对资产的影响更为前置,投资者需要警惕降息落地的资金抢跑风险。

美元债基金全线走高

美元债基金方面,受美联储9月份降息预期逐步增强影响,美债收益率的下行曲线主要是在近一个月走陡,美元债基金的收益率也在近一个月明显走高。

Wind数据显示,当前市场上约有15只美元债基金(按不同份额分开计算),其中9只产品均在近一个月收获了超2%的收益,工银美元债A人民币、大成全球美元债A人民币、长信全球债券人民币近一个月的收益率分别达到了4.38%、3.23%、3.14%。

在美元债走强的背后,是美国经济衰退信号的不断出现,以及美联储降息预期的持续加强。

经济数据方面,美国7月ISM制造业PMI降至46.8,不及预期的49和6月的48.5,创8个月来新低。劳动力市场方面,7月美国新增非农就业增加11.4万,显著低于预期的增加17.5万,7月美国失业率由4.1%升至4.3%,触发萨姆规则。该理论认为,当失业率的3个月平均值比12个月低点高出0.5个百分点时,通常意味着经济已经处于衰退状态。

上周,美联储召开7月议息会议,延续了此前鲍威尔的鸽派表述,强调9月降息的较大可能性。最新利率期货显示,市场基本定价了9月开始降息,年内降息累计次数或达到3次以上。

与此同时,美国财政部三季度融资需求符合市场预期,减少了美债供给端的冲击。7月29日,美国财政部最新宣布下调7月至9月的净融资规模预期至7400亿美元,较4月29日发布的预期8470亿美元调降了1070亿美元,同时预计10月至12月的第四季度将净借款5650亿美元,基本符合市场预期。

半年规模增长近170亿元

美联储降息预期和美元债基金的走强,正在吸引各路资金布局。

Wind数据显示,截至2024年二季度末,美元债基金总规模371.75亿元,相比去年末的204.64亿元增加了167.11亿元,富国全球债券、南方亚洲美元债、鹏华全球中短债等多只美元债基金规模增长超20亿元。

券商中国记者从业内了解到,今年以来,许多美债基金获得了大量资金申购,以至于在近期,因为互认基金规定、外汇额度、规模控制等原因,多只美债基金宣布限制大额申购或暂停申购,向投资者“闭门谢客”。

例如,长信基金自8月5日起对长信全球债券(QDII)的大额申购(含定期定额投资)业务进行限制,即单日单个基金账户累计申购(含定期定额投资)长信全球债券(QDII)人民币份额的金额不超过人民币1千元、长信全球债券(QDII)美元份额的金额不超过100美元。

据券商中国记者统计,在上述79只美元债基金中,13只处于完全暂停申购的状态,62只处于暂停大额申购的状态,限购基金占比超九成。

而资金的涌入也正在推高场内美元债基金的溢价风险。8月6日,海富通基金公告,旗下海富通全球美元收益债券型证券投资基金(LOF)人民币份额二级市场交易价格大幅波动,且场内交易价格较基金份额净值的溢价幅度较高。2024年8月1日,本基金基金份额净值为0.9474元;截至2024年8月5日,本基金在二级市场的收盘价为1.052元,溢价率约11%,特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。

警惕资金抢跑风险

展望后市,摩根资产管理固定收益投资策略专家汪玥认为,今年全球经济仍然大概率处于软着陆的过程之中,基于此假设,今年债券投资的机会主要来源于票息收益,其次才是利率快速下行带来的资本利得收益。

在利率债层面,汪玥倾向于在美国、欧洲、澳大利亚、日本等不同发达市场经济体的利率久期之间做一些主动的调整,以寻找不同市场之间的相对价值机会。在信用债层面,可关注估值有一定吸引力的高质量投资级企业债(尤其是公用事业或银行板块),在整体信用风险可控的情况下,争取获取更高的票息收益。同时在降息预期下,未来还有机会把握利率下行带来的资本利得收益的机会。

天弘基金国际业务部基金经理胡超认为,美债利率再大幅上行的风险较小,当前模式是长端震荡下行,短端跟随降息预期下行更多,曲线倒挂减轻逐渐陡峭化。10年期美债利率同之前判断一致,已经逐渐震荡下行至4%—4.5%区间下沿,在4%附近,后续如果美联储开启降息,利率继续下行方向较为确定。

“但是,金融市场根据预期运作,所以美债的价格并不是在美联储真正降息后才开始上涨,而是从市场预期美联储将要降息就开始上涨了,同理,美债行情的结束可能也会领先于美联储停止降息的那个时间点,投资者要警惕资金抢跑的风险。”也有机构人士提示道。

(文章来源:券商中国)

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